编辑｜王眉

芯片股熄火了，但投资者正在科技板块之外找到新高。不妨称之为“旧经济的复仇时刻”。

可口可乐——这只堪称消费必需品板块代表的股票，也是沃伦·巴菲特及伯克希尔·哈撒韦长期钟爱的标的——本周创下历史新高。Visa和万事达这两大金融股，以及寿险龙头大都会人寿（MetLife）也同样刷新了历史最高价。

在石油板块，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、康菲石油于周五齐齐创出历史新高。医疗保健板块，吉利德科学（Gilead Sciences）、赛默飞世尔科技（Thermo Fisher Scientific）和麦克森（McKesson）近期也触及历史新高；非必需消费品板块的Urban Outfitters、Williams‑Sonoma、SharkNinja也刷新股价记录（雪佛龙、Visa、吉利德科学以及SharkNinja都是近期Barron’s精选推荐个股）。

缺席的是谁？很大程度上是科技股。苹果距离历史新高并不算遥远。但资金从动量驱动的芯片股撤离，是一个值得关注的信号。此前受云厂商加大AI资本开支的预期推动，芯片股一路高歌猛进，如今投资者对该板块的下挫已经表现得较为漠然。周五，芯片股连续第九个交易日收跌。

“市场主旋律依旧是板块轮动，” JonesTrading首席市场策略师Michael O’Rourke在周四的研报中表示。O’Rourke一直直言市场集中度过高，不过他同时补充称，尽管芯片股出现明显回调，但标普500指数距离历史高点仍相去不远，这一现象令人鼓舞。

美股三季报财报季于本周正式拉开帷幕，各大银行率先披露业绩。下周通用电气航空（GE Aerospace）、奈飞、Meta、特斯拉、宝洁等大型巨头将陆续公布财报，这有望成为行情进一步扩散的催化剂。

汇丰银行美洲股票策略主管Nicole Inui在报告中提到，如果企业公布好于预期的业绩并提供乐观指引，金融、非必需消费品和房地产等此前“不受宠的板块”可能获得提振。

“美国经济的韧性持续超出市场预期，”Inui补充道，“业绩增长的领头羊有望进一步扩散，进而带动市场更多板块参与上涨，改善大盘行情广度。”

倘若科技与AI以外的企业财报好于预期，当前估值水平也足以支撑一轮更广泛的普涨行情。等权标普500指数未来12个月预期市盈率不足16倍，相对市值加权指数，存在高于常态的估值折价。

Horizon研究主管Mike Dickson在近期报告中指出：“今年市场整体盈利增长普遍强劲，甚至还在加速，这一点或许尚未得到投资者充分重视。”

“未来几周财报陆续出炉，多个板块可能回暖并加入上涨行列。大量个股当前仍低于历史高点，如果各板块盈利持续高增，未来数月或将带动更多个股走强，推动大盘整体上行。” Dickson如是说。

因此，那些可能正因近期芯片股抛售而舔舐伤口的投资者，可以从这样一个事实中得到一些安慰：市场的其他板块正开始弥补半导体板块的缺口。