本期业绩变化的主要原因，2025 年下半年以来 AI 算力需求快速增长，全球 DRAM 行业景气度提升， 产品供不应求，价格大幅上涨。公司稳步推进产能建设、产品研发和工艺技术提升，进一步提高单位晶圆产出和产能利用率，公司规模效应持续显现。同时，公 司持续优化运营管理，积极拓展市场，持续深化产业链上下游协同合作，推动业 务规模持续扩张。
德明利预计前三季度实现营业收入275亿元至295亿元，同比增长312.97%至343.00%；预计2026年前三季度实现净利润为86.5亿元至89.5亿元，较去年同期实现扭亏为盈。其中第三季度实现营业收入105.89亿元至125.89亿元,环比持续增长；实现归属于上市公司股东的净利润26.33亿元至29.33亿元，盈利能力保持在历史较高水平。
市值超2700亿元的生益科技，预计前三季度实现净利润64.6亿元到68.7亿元，与上年同期相比将增加40.17亿元到44.27亿元，同比增加164%到181%。
此外，亨通光电也在10月16日晚间披露2026年前三季度业绩预告。公司预计前三季度实现净利润为59.70亿元到63.70亿元，同比增加151.27%到168.10%。亨通光电表示，报告期内，受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，光通信市场需求增长、价格上涨，带动公司业绩增长。
02
科技股持续调整
对冲基金撤退
近期全球科技股持续调整，16日，美股人工智能相关科技股再次遭到抛售，纳斯达克100指数单日重挫2%，本周收盘下跌5.5%，创下自2025年4月以来，该指标最大单周跌幅。芯片股连续第八个交易日收跌，创下2008年以来最长连跌纪录。
高盛Prime经纪业务负责人Vincent Lin在最新报告中披露，10月8日至14日，对冲基金连续五个交易日净卖出全球AI股票，自2025年初以来的全部累计净买入已被完全逆转。换言之，近两年积累的AI股票净买入，在一周之内归零。
重阳投资寇志伟认为，今年上半年，随着前沿模型Agent能力提升、编程（Coding）场景需求爆发，Anthropic等前沿模型公司的营收快速增长，全球算力需求一度严重短缺。在供需失衡的背景下，AI资本开支的回报率相当可观。亚马逊AWS此前所称的算力投资三年回本，并非虚言；部分算力租赁业务甚至有望当年回本。
但这种高回报在一定程度上源于供需错配。寇志伟指出，当前投入使用的算力，来自两年前的资本开支，而当时美国四大云服务商的资本开支合计约2400亿美元。随着前期投资陆续转化为算力供给，市场需要重新评估新增需求能否继续消化快速扩张的产能。
进入三季度，前沿模型迭代速度有所放缓，Coding场景的渗透率红利也面临阶段性变化。在开源模型追赶下，Anthropic、OpenAI等前沿模型厂商竞争加剧，价格战压力上升，年度经常性收入（ARR）的增长也从此前的指数级增长转向线性增长。
在寇志伟看来，任何新兴产业都不可能长期保持指数级增长。AI产业发展的长期趋势并未改变，但当市场预期从此前的高速增长回归线性增长时，市场交易结构的脆弱性便可能成为主要矛盾。
03
雪球后记
对于科技板块雪球APP有不少用户发表看法，且分歧比较大。
雪球APP用户@睿知睿见：在这之前，大家都觉得一切正常！一片繁荣！一旦拐点到来，之前囤的货开始价格暴跌，那么就要开始计提存货损失了。
于是利润表瞬间就崩了。之前囤的货越多，雷就越大！就拿这次抢芯片来说吧，抢芯片是为了建数据中心。一旦数据中心建设不及预期，之前囤那么多芯片，你猜会怎样？
雪球APP用户@阿企笔记：这次结构性牛市，看来跟以前也没啥本质区别。AI硬件+双创的回调是非常迅猛的，6月的时候我还以为还有3-6个月的窗口期，没想到6月底就直接开砸，一路向下。当然，中间还是有反弹的，给了逃生机会。
即便是AI硬件板块，我依然认为龙头赚钱的公司是可以反弹的。估值下降了，但是EPS高速增长可以抵消。这个跟2015年那种没有业绩纯粹靠概念瞎炒还不一样，毕竟现在创业板PE百分位都只有18%了。这次还是有大量公司赚到了真金白银的钱，而且未来两年能见度依然很高。
雪球APP用户@陆家嘴幽灵：我对AI的看法仍然偏积极。能力进步、成本下降和应用探索，为更多真实任务进入自动化创造了条件。这一轮调整值得关注的，是市场开始更仔细检查：采购有没有提前，产能能否按期使用，以及经营收入能否支持持续投入。
这几类问题，有不同的解决方式：预期过高可以通过盈利增长和价格调整重新匹配；物料不齐需要工程与供应链改善；库存消化需要实际部署；资金压力则需要经营回款、融资或项目节奏调整。
AI发展远没有结束，只是我们要考虑：哪些增长能够跨过库存、交付和资金的约束，变成下一轮投入所依靠的真实回报。