作者：大地任我行
来源：雪球
入市二十年，资本持续投入，平均投资年限约为十年。
自2015年开始统计股息，到今年为止，十年间收到的股息总收入，刚好等于这些年投入的本金总和。
假设今后不再投入资本，股息也不再增长，那么每五年的股息就可以收回一次本金，也就是投入资本股息回报率为20%。
如果以巴菲特提出的“透视盈余”（每股盈利×持股数－股息税）来计算，那么每2.5年就能收回一次本金，也就是投入资本回报率为40%。
价值投资鼻祖格雷厄姆说：“买股就是买公司”。所以，投资绩效也应该用公司经营的视角去算一算，而不是总盯着账面市值。市值波动太大，无法真实衡量股票背后的公司经营质量；总看它，心中就没有底。而这个“底”，才是长期持股的信心和基石。
巴菲特说：“在选股上，你不可能比别人聪明很多，股票是持有相当长时间之后才称得上是个好东西。”这句话值得我们反复回味，认真实践。它其实有两层深意：
第一层是谦卑。市场上有太多聪明人，你不可能靠信息优势、反应速度或者预测能力持续战胜他人。承认这一点，反而能让你从博弈思维转向拥有思维——不试图猜测别人怎么想，只关注自己拥有的是什么。
第二层是时间。好公司的价值释放是缓慢的，它需要年复一年的经营积累、利润增长、股息再投。持有相当长时间之后，复利的力量才会从纸面数字，变成账户里真实的回报。
回看这二十年，有几个朴素的体会想记录下来：
一、量入为出，持续投入，分批建仓。这种“笨办法”才适合多数家里没有矿的散户，既能平滑成本，又避免了在高点一把梭的致命伤。
二、股息是检验公司的试金石。一家公司可以粉饰利润，但很难长期编造股息。持续派息且总额能覆盖本金，说明这家（些）企业具备真实的现金流创造能力。
三、市值是副产品，不是目标。当你的回报已经通过股息和透视盈余得到验证，市值涨跌就真的只是“账面游戏”了。涨了，锦上添花；跌了，用股息买入更多份额。心态从此不同。
四、耐心是最高的壁垒。二十年，说长不长，说短不短。但能坚持二十年不折腾、不追热点、不被“更好的机会”诱惑，本身就需要极大的定力。这种定力不是天生的，是一次次看着市值回撤，却看到股息照常到账之后，慢慢长出来的。
许多人将账面市值当成财富的底气，但可持续、可增长的股息，才是底气中的底气。前者常常会“发疯”，上蹿下跳；后者则像老黄牛一样踏实。
富豪榜上的巨富都以账面市值去衡量，今年能上天，过几年可能就跌下地狱。而当你手握一批好公司，看着股息稳稳落入账户，且逐年增长，你才真正拥有了“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”的从容。