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中金 • 全球研究 | 东南亚互联网2026：胜者锁定格局，盈利成为新阶段增长锚点

竞争有所缓和，电商平台转而聚焦盈利能力。我们预计，生态协同将持续支撑增长：配送业务可依托平台运力网络协同，电商业务则受益于数字信贷产品。ODS平台持续受益于市场份额整合，增长稳健，盈利能力不断改善。