当你遭遇暴跌时：除了恐惧，还有哪两件事必须要做？

巴菲特曾说过，别人贪婪时你恐惧，别人恐惧时你贪婪。但当我遭遇暴跌时，却很难做到不恐惧。当时的我，甚至引以为耻。直到多年前的某一天，我读到了一位投资大师的著作时才终于明白。暴跌时感到恐惧，实乃人之常情，再正常不过了。

时至今日，虽然记不起是哪位投资大师的著作，但其传达的理念仍是记忆犹新。那位投资大师十分坦诚，当他遭遇暴跌时，也会感受到十分恐惧。但除了恐惧，还有两件事必须要做。

第一件事，就是复盘自己最初的买入逻辑，如果最初的买入逻辑是错的，那么便需要调仓换股。

第二件事，就是保守计算持有股票的具体估值，如果最初买入时的估值逻辑并不保守，就需要用保守逻辑重新计算。接下来，就说说我自己的持股体检！

先说运动股，《国庆见闻》那篇文章，我发现国产运动品牌已经在部分领域对耐克阿迪实现了弯道超车。再加上安踏、361度、特步的市赚率估值均已跌到了5折左右。所以便在国庆开盘之后，三者选其一进行买入。买入逻辑是国产品牌弯道超车，买入估值则是市赚率跌至5折左右。

再说猪肉股，虽然国家推进的反内卷进度并不快，但能繁母猪的数量确实在慢慢减少。从近期看，淘汰母猪进入市场，反倒压低了期货价格。但从远期看，猪肉价格的上涨还是值得期待的。至于反内卷预期，猪肉大牛市大概率不会重现，所以预估ROE能够回到最近两年的平均值（2024年和2025年），才算是比较合格了。不过即便如此保守，行业龙头的估值也已低至5折左右。

接着说光伏股，国家推进的反内卷政策，是不再允许低于成本价进行恶性竞争。这就意味着，高成本的落后产能将会被逐渐淘汰。至于预估ROE，目前还不太明朗。但行业龙头企业实现15%的ROE，行业主流企业实现10%的ROE，或许并非奢望。如此一来，行业龙头和主流企业均已跌至5折左右。

然后说游戏股，这是最让人纠结的一个板块。相比前面分析的板块来说，游戏股的利润增长最好。但市场却担心AI对利润造成冲击，所以股价死活不涨。虽然买入逻辑不太明朗，但市赚率估值确实便宜，5折左右的游戏股已经有好几个了。

最后说说大盘，主流媒体都期待慢牛出现，但国内股市牛短熊长的问题却仍在持续。我自己的策略是五六成仓位留在股市，押注慢牛出现，低估品种出现补涨。四五成仓位留在场外，预防熊市出现，静待泥沙俱下时进行抄底。

看到这里，有些读者或许会问，文中一直提及的市赚率究竟是啥？为了学习巴菲特，我发明了市赚率。其公式为：市赚率=市盈率÷净资产收益率，PR=PE÷ROE÷100。上世纪80年代末，巴菲特两次建仓可口可乐。两年平均下来，市赚率刚好就是0.4PR。从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，我也4折5折6折买股。

考虑到PE=PB÷ROE这个数学关系，所以市赚率还可推导出第二公式：PR=PB÷ROE÷ROE÷100。在估值周期股和困境反转股时，可以采用现值PB搭配预估ROE。只要预估逻辑没有问题，估值结果能够低至4折5折6折，同样也是比较不错的抄底机会。

最后要说的是，少数没有成长性的股票。如果分红比例低于50%，还需修正市赚率进行估值。