记者丨周蕊
编辑丨施诗,曾静娇,强燕
美东时间周二，美股三大指数开盘涨跌不一，大型科技股、半导体股几乎全线下跌。市场对AI产业巨额资本开支、债务融资以及未来盈利能力的质疑并未消退。
截至北京时间21:34，Meta、SpaceX跌超2%，英伟达跌超1%，特斯拉、谷歌、微软、苹果跟跌，仅亚马逊小幅上涨；应用光电跌超6%，Coherent、Lumentum跌超5%，ARM、康宁、SK海力士跌超3%，英特尔、希捷、闪迪、西部数据跌超2%。
根据高盛的数据，科技板块上周成为全球资金净卖出规模最大的行业，对冲基金减持科技股的比例创下纪录。
从债务融资到算力过剩
华尔街重新评估AI投资
近期科技股调整的一个重要变化，是投资者开始更加关注AI企业的融资结构，而不仅仅是收入增长预期。
AI云计算企业CoreWeave成为市场关注的焦点。该公司股价上周累计下跌超过25%，创2025年11月以来最大单周跌幅。与此同时，其信用违约互换价格升至反映较高信用风险的水平，显示债券市场对公司债务偿付能力的担忧加剧。
尽管高盛周一将CoreWeave的投资评级从“中性”上调至“买入”，认为未来12个月公司客户合同的经济效益可能好于市场预期，但同时也将其目标价从139美元下调至106美元。LNW首席投资官Ron Albahary认为，CoreWeave信用利差的变化意味着市场正在重新评估AI企业对高利率环境的承受能力。在他看来，此前投资者似乎普遍相信，只要企业持续加大AI投入，最终就能获得相应回报。但随着融资成本上升，市场将更加严格地判断企业创造的资本回报是否足以支撑不断增加的债务。
Albahary警告，如果AI企业的盈利增长开始放缓，市场可能变得更加脆弱。
相比之下，研究咨询机构Gartner对整个行业的投资规模提出了更深层的质疑。
Gartner首席预测师John Lovelock周一表示，目前AI行业的计算能力供给已经超过实际需求，而大量模型服务仍以免费或低价形式提供，商业化收入尚不足以证明当前基础设施投资规模的合理性。
Gartner此前警告，多达3.5万亿美元的AI投资可能面临盈利能力不及预期的风险。
Lovelock认为，随着竞争加剧和投资回报压力上升，部分AI云计算企业未来可能面临整合或被收购的命运。在其追踪的多个AI细分市场中，竞争格局最终可能逐步向少数大型企业集中。
AI估值压力蔓延至IPO市场
Anthropic增长预期受关注
华尔街对AI投资回报的重新评估，也开始反映在尚未上市的科技企业身上。
根据预测市场平台Kalshi的数据，截至周一上午，Anthropic在2026年正式宣布IPO的市场预期概率约为75%，成为平台所列主要潜在上市企业中唯一概率超过50%的公司。
相比之下，OpenAI年内上市的预期概率仅为3%。此前，OpenAI首席执行官Sam Altman已排除公司2026年上市的可能性。
不过，尽管Anthropic仍被视为今年最有可能推进上市的AI巨头，其估值预期也开始受到挑战。
该公司此前披露，第三季度营收达到168亿美元，高于第二季度的116亿美元，但收入环比增速有所放缓。
22V Research分析师Dauvin Peterson指出，市场对Anthropic收入增长放缓的原因仍存在疑问。特别是在大型语言模型服务价格竞争加剧的背景下，公司能否维持投资者预期的增长速度，仍需要进一步验证。
他表示，市场讨论中的Anthropic IPO估值区间起点由此前预期的至少2万亿美元降至1.5万亿美元，也令投资者感到失望，并加重了AI相关股票的调整压力。
美国IPO市场整体表现同样出现分化。根据Renaissance Capital的数据，尽管SpaceX今年6月的大规模上市推动IPO融资总额明显增长，但今年以来美国完成定价的IPO数量仍较2025年同期下降33%。
马斯克拟向全美儿童赠送SpaceX股票
涉及约105亿美元
另一则受到关注的科技行业消息来自SpaceX。当地时间周一，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克表示，计划于2027年向美国每名儿童赠送一股SpaceX股票。
按照该公司上周五每股146.03美元的收盘价，以及美国约7200万名未成年人的规模估算，此次赠股涉及的股票价值约105亿美元。不过，马斯克尚未公布具体实施方式及资格条件。
这一表态紧随Anthropic宣布设立公益基金的消息。Anthropic计划将5%的公司股份投入新设立的公益基金，以应对人工智能可能带来的就业冲击等社会问题，相关安排仍需获得股东批准。
油价持续高企
科技巨头财报成为下一关注焦点
能源市场方面，地缘政治冲突仍在影响全球原油供应。
乌克兰袭击俄罗斯能源设施，以及波斯湾地区船舶遇袭等事件，加剧了市场对能源供应中断的担忧。部分长期原油期货价格走高，反映交易员开始评估供应扰动可能延续至2027年的风险。
周一，WTI原油期货上涨2.22%，结算价报每桶103.66美元；布伦特原油期货下跌0.28%，报每桶109.55美元。
此前公布的美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期。油价维持高位，意味着能源成本仍可能成为未来几个月美国通胀的重要影响因素，也使美联储的政策前景面临更多不确定性。
本周，美股将迎来科技巨头财报密集发布期，奈飞将于周二盘后公布业绩，特斯拉和Meta则将在周三盘后交出成绩单。经历上周科技股大幅调整后，投资者将重点关注企业盈利表现、AI资本开支及未来业绩指引。这些财报能否提振市场信心，将成为决定科技股反弹能否延续的关键。
今天美股会怎么走？
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨曾静娇