跳到主要内容昨天收盘，B站公告了一套交易方案，帮腾讯一次性清掉B站股票，神奇的是，该方案完全对冲了B站股价波动。该方案对于很少接触衍生品的同学来说，有点费解，我用对话的叙事手法，来解释该方案原理。鹅：我很缺钱，缺美金，要买达子的卡，要卖你们B站的股票筹美金（港币和美金是一回事）。B站：每天卖俺们港美股成交量的5%以下。目前你们持有4千万股（占总股本9.6%），按这个速度，大概半年可以卖完。投行：小弟有一计，鹅有价值6亿美金B站股票对不对？投行：我可以让鹅的6亿美金股票，快速变成4亿美金现金和2亿美金B站可转债。投行：就是可以转成股票的债，5年到期，不用支付一毛钱利息，但如果股票比当前涨35%，就会转成股票，稀释老股东股份。投行：等我说完行不行？不需要鹅掏钱，你不是有6亿美金的B站股票嘛，拿出2亿美金股票，直接找B站换成2亿美金可转债。鹅：就是说，我不需要卖掉2亿美金股票，换成现金，再来认购B站可转债。不出售，就不会砸盘了是吧？投行：是的，不过B站你要把这2亿美金股票注销。类似于，腾讯买了你2亿美金可转债，你收到这2亿美金后，从市场上回购注销了鹅手上的股票。B站：聪明，整个过程没有任何股票卖出，或者现金交易。投行：我找了机构来接，你不需要在二级市场一点一点卖。代价是折价5%。投行：长线机构会拿一部分，剩下的卖给对冲基金做套利。B站：对冲基金做套利，是指他们会拿着一部分可转债，然后会空一部分正股，来对冲股价波动的风险对吧？投行：是的，对冲基金差不多会做空1亿美金的B站股票。所以需要你准备1亿美金来回购注销这部分1亿美金做空，对冲掉砸盘风险。B站：明白了，我发7亿美金可转债，其中3亿美金是用来承接鹅手上的股票（2亿美金）和对冲基金的做空（1亿美金），并注销，然后还可以剩4亿美金。鹅：交易完成后，我手上6亿美金B站股票，就变成约4亿美金现金和2亿美金可转债了，然后阅文还持有4.8万股，集团几乎清零（还剩18股）。投行：对。不会有任何砸盘，两家账上各自多了4亿美金现金，而且B站的大股东减持风险解除。欢迎扫码加入卓哥的星球/群学习知识。星球用户送卓哥微信群。 内容来自公众号，可前往微信查看原文。
