凤凰网财经公众号文章2026-10-20

三季度经济数据，透露出什么信号？

商业与财经

凤凰网财经

公众号 · 244 篇文章

查看主页 →

10月19日，国家统计局正式发布2026年前三季度国民经济运行主要数据指标。

前三季度国内生产总值同比增长4.6%，三季度当季同比增长4.5%、环比增长1.2%，经济保持平稳运行，三季度增速稳中有升。

其中，后续政策发力方向、楼市运行趋势与资本市场展望等话题颇受关注。凤凰网财经邀请三位资深经济学家，解读三季度经济数据的亮点。

李大霄：稳经济就是稳股市，外贸韧性筑牢基本面底盘

前券商首席经济学家李大霄认为，前三季度4.6%的整体增速，叠加三季度环比改善的走势，充分印证了中国经济极强的韧性与抗波动能力，宏观经济基本面稳中向好的核心格局并未发生改变。

在各项指标中，李大霄格外强调对外贸易的亮眼表现。数据显示，2026年前三季度我国货物进出口总额同比增长18.8%，增速大幅超出市场预期。在他看来，这一数据不仅展现了中国外贸产业强大的增长活力与国际竞争力，更在复杂的外部经贸环境下，为宏观经济增长提供了坚实的拉动力，彰显了中国对外开放的强劲动能与实体经济的扎实底气。

对于后续政策调控与资本市场走势，李大霄判断，为持续巩固经济复苏成果、顺利完成全年经济发展目标，下一阶段国内稳增长调控力度将持续加大：一方面将持续扩大内需，激活国内消费与投资市场活力；另一方面将继续落实积极的财政政策与适度宽松的货币政策，双向发力稳定宏观经济大盘。

“稳经济就是稳股市，实体经济的平稳运行，是资本市场稳定发展的核心抓手与重要基础。”李大霄强调，当前经济稳步复苏、外贸强势增长，叠加后续利好政策持续落地，将有效改善市场预期、提振市场信心，为A股市场平稳健康运行提供扎实的基本面支撑。

温彬：企稳信号初步显现，政策协同护航全年增长目标

民生银行首席经济学家温彬指出，三季度GDP同比增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点，环比增长1.2%、较二季度提高0.3个百分点，经济已初步显现企稳迹象。

结合存量政策加快落实、增量政策逐步显效，以及去年基数偏低等因素，预计四季度GDP增速仍有望小幅反弹，全年增长4.6%左右，完成经济社会发展目标任务基本无虞。

从结构维度拆解，温彬认为三季度经济呈现“产业修复、外需领跑、内需偏弱”的特征：产业端第二、第三产业增速双双加快，出口和新动能对工业拉动明显，服务业则展现出较强韧性；需求端出口成为核心拉动力，三季度按美元计出口平均增长28.4%，在AI景气驱动下继续保持快速增长；社会消费品零售增速虽有改善但仍处低位；固定资产投资持续负增长，但9月已出现企稳苗头。

投资领域的结构性分化是他重点关注的方向。1-9月固定资产投资同比下降7.2%，与1-8月持平，初步扭转3月以来的连续放缓势头。其中基建投资、房地产开发投资继续下滑，但制造业投资降幅收窄，结束了连续5个月的回落态势。高技术产业投资保持强韧性，1-9月同比增长4.9%，信息服务业、航空航天装备、电子通信设备等领域增速领跑；传统制造业投资依然偏弱，化工、金属制品、食品制造等行业降幅明显。

针对9月底以来密集出台的增量政策，温彬总结为五大方向：财政端释放5500亿元地方政府债务结存限额，1.3万亿元超长期特别国债加快落地；货币端下调PSL利率、扩容科技创新与支农支小再贷款；房地产端实施首套住房贷款贴息政策；产业端聚焦新质生产力与“人工智能+”落地；治理端通过价格法修订规范低价竞争。他表示，政策工具箱的灵活精准发力，既对冲了当前经济运行的短期压力，也为四季度稳增长提供了有力支撑，后续需重点关注资金转化为实物工作量的速度与内需修复的可持续性。

杨德龙：新动能支撑结构向优，提升财富效应是扩内需关键

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，前三季度我国国民经济顶住压力保持平稳运行，呈现出“动能向新、结构向优”的发展态势，新产业、新动能正在发挥越来越大的支撑作用。

他列举了一系列结构亮点数据：装备制造业增加值增长10.2%，高技术制造业增长14.3%，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量分别增长62.5%、39.5%和29.1%；1-8月规模以上工业企业利润总额达52720亿元，同比增长15.7%，工业盈利端持续改善。服务业方面，前三季度服务业增加值同比增长5.2%，现代服务业增势良好。