编辑｜王眉

AI可能会终结人类。

这种恐惧——无论是否有根据——上周促使与数据中心建设相关的股票走低，随后在周末前又有所反弹。

AI领域最具影响力的一些声音，包括萨姆·奥特曼和达里奥·阿莫代伊，发出了严厉警告：AI开发需要放慢脚步，否则技术进步将超出我们对其加以约束的能力（大意如此）。

我怀疑真正会有多少人开始囤罐头和AM收音机：硅谷肯定没有。大型科技公司今年在与AI相关的资本支出上大约要花7500亿美元，并且预计到2027年将达到1万亿美元。那些已经在项目上投入巨资的公司，不太可能突然就把项目取消。

但华尔街对与AI相关的股票颇为谨慎。其逻辑是：如果AI训练放缓，大型科技公司就会缩减资本开支，这可能导致新建的数据中心减少、用电需求下降，这对公用事业公司、电力供应商，以及设备与服务类公司来说，都将是坏消息。

那么，如果AI发展放缓，情况可能会是什么样子？

如果各实验室降低前沿模型的训练频率，但对现有模型的使用需求持续上涨，那么对用电量的影响可能微乎其微。但如果超大规模云厂商开始取消数据中心项目，公用事业的负荷预测和设备订单就可能下滑。而且从长远看，如果AI变得显著不那么耗电，算力增长与用电需求之间的关系也可能随之改变。

我们推演了三种情景，以及它们对AI能源股的影响。

情景一：AI进展放缓，但基础设施支出不减

在温和放缓的情况下，前沿AI的进步速度变慢，但超大规模云服务商并不会实质性调整他们的计划。

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