午后，大反攻！港股，集体爆发！四大核心利好集中引爆

今日（10月14日），恒生科技指数升幅扩大至2.5%以上，美团、小米集团、阿里巴巴、蔚来均一度涨超5%左右。建筑节能、智能家居、旅游酒店、手机产业链等板块涨幅均超4%，不过，市场走势也较为分化，水产品、集成电路、生物医药、黄金等板块跌幅较大。

分析人士认为，港股科技股爆发有四大利好驱动。

一是外部利率压力边际缓解。美联储三把手隔夜表态，年内或再加一次息，明年有望停止加息。作为港股科技板块核心“估值锚”，市场对美联储持续加息的预期定价显著降温，10月维持利率不变的概率升至72%–77%；10年期美债收益率下行约6个基点，至5.18%附近。知名分析师张忆东认为，10月美债长端利率大概率高位震荡回落，全球股市有望由riskoff转向riskon；港股本轮调整幅度显著超出基本面变化，卖空、估值指标已处于极端区间，行情反弹或仅依靠空头回补（short cover）即可触发。

二是估值回调至极端水平。恒生科技指数自2025年10月高点6715点连续下行超一年，10月13日盘中最低触及4050点，逼近2024年“9・24”行情起点3915点，一年最大跌幅接近40%；恒生科技指数PE回落至约22倍，处于近10年27%分位；恒生指数未来12个月预测PE降至9.97倍，AH溢价指数上行至约126，H股相对A股折价明显走阔。

三是产业催化因素持续积累。全球AI产业进入应用落地加速阶段：阿里云单季AI+云资本开支达386亿元，提出三年3800亿元投入规划；腾讯于10月14日约57亿美元离岸债券发行，为2020年以来最大规模，资金将用于AI领域投入；小米澎程系列产品首月热销；“双11”大促开启，阿里、美团、京东等消费互联网平台迎来行情领涨。

四是制度改革红利可期。10月7日，恒生科技指数推出重大规则改革，计划11月20日公布调整后的成份股，12月7日起正式生效。市场预期指数将纳入AI、半导体、机器人等硬科技标的，提升指数“含科量”，吸引被动资金流入。与此同时，港股市场近期针对IPO的治理优化，同样构成利好支撑。

整体来看，港股当前估值已具备吸引力，但能否就此开启趋势反转仍有待观察。当前美元利率仍处于高位，仍是压制权益资产估值的核心约束。