点击上方蓝字 关注我们
国际金价在8月快速拉升后，又在9月快速回落。对于持有黄金的人来说，这种过山车的体验并不好过。
本轮金价波动最大边际原因，显然是美联储政策转向。4000美元每盎司的高金价已经打压了黄金首饰的需求；而美联储的加息行动，带动美国实际汇率和美元走高，又势必压制投资需求。现货金价在8月25日触及盘中高点4697美元后，整个9月都在下跌，最低跌到4110美元。只是在9月的全部交易数据揭晓时，一个逆直觉的情况浮出水面。
具体而言，9月黄金投资者的行为出现了分化，一是央行购金行动持续推进，二是杠杆资金了结获利，COMEX黄金净多头头寸大幅减少。最值得关注的是黄金ETF流入量快速增加，三季度全球黄金ETF的资金流入创下历史新高。
这种投资者的分化在黄金的这一轮波澜壮阔的行情中已经反复出现。自2018年以来，央行购金行为每每为金价企稳助力。现在，ETF买家也在高位逆势买入。
欧洲天然资源基金Commodity Discovery特约分析师李冈峰对财新表示，2026年第一季度开始，期货基金开始平掉多头获利，但金价依然高企，反映实物的需求远超于期货市场的杠杆。
投资者行动逻辑的变化，将深刻影响未来的黄金投资格局。
美联储加息预期生变，期货基金应声卖出
央行购金持续
ETF买家的选择
……