韩国金融监督院数据显示，自5月下旬杠杆ETF面世至8月中旬，韩国散户投资这一品种合计亏损6.31万亿韩元。其中，70岁以上投资者平均亏损最大，每个账户平均损失近3000万韩元。尽管指数接连回撤，多家机构仍看多韩国存储赛道后市，认为AI催生的行业景气周期尚未见顶，本轮调整更多是错杀带来的配置窗口。
高龄散户平均亏损最大
今年上半年，在“存储双雄”三星电子和SK海力士的带动下，韩国股市一路走高，韩国综合指数以101%的涨幅领涨全球重要市场。不过，步入下半年，行情急转直下，韩国综合指数大幅回撤，截至10月21日年内涨幅已缩窄至36.1%。
韩国金融监督院提供的资料显示，自今年5月27日单一品种杠杆ETF推出以来，截至8月14日，韩国个人投资者累计亏损6.31万亿韩元。其中，已实现损失2.32万亿韩元，评估损失3.99万亿韩元。这一数据汇总了未来证券、三星、韩国投资等10家综合金融投资公司的交易情况。
具体来看，截至7月底，散户交易的损失为1.9638万亿韩元；至8月14日，损失进一步增至2.3242万亿韩元，约半个月增加了3604亿韩元。同期，评估损失由4.0395万亿韩元降至3.9888万亿韩元，减少507亿韩元；总损失由6.0033万亿韩元扩大至6.3130万亿韩元，增加了3097亿韩元。值得注意的是，此次统计尚未包含10月以来股市急跌带来的影响。
分年龄段来看，40多岁投资者总损失规模最大，在16.52万个账户中合计亏损2.053万亿韩元；50多岁投资者次之，在15.8万个账户中亏损1.8655万亿韩元；30多岁投资者在11.73万个账户中亏损1.0912万亿韩元。
账户平均亏损额在高龄群体中较为突出。据统计，70岁以上投资者在9800个账户中合计亏损2934亿韩元，账户平均亏损约2994万韩元，为全部54.6万个账户平均亏损1156万韩元的2.6倍；60多岁投资者在6.1万个账户中亏损8059亿韩元，账户平均亏损1321万韩元。
多家机构积极看多后市
在今年7月跌逾20%之后，韩国综合指数10月以来继续下跌16.12%。尽管市场持续震荡，多家机构对韩国股市尤其是芯片股的后市表现仍持积极态度，认为AI驱动的存储芯片景气周期仍有较大上行空间。
野村证券在最新报告中维持对存储芯片行业的看涨判断，预计供应瓶颈至少将持续至2028年，并将三星电子和SK海力士列为首选标的。该机构重申对两者“买入”评级，目标价分别为67万韩元和470万韩元。
对于长鑫存储计划年底前推出下一代服务器内存的相关报道，野村认为，市场低估了AI需求的广度，也低估了强劲需求在整条价值链上带来的盈利空间。
韩国本土券商也持类似判断。SK证券分析师韩东熙表示，AI时代存储需求性质已不同于以往，过去需求由PC和移动设备等成熟行业驱动，具有周期性；随着AI成为新需求来源，行业对经济周期的敏感度显著下降。他表示，三星电子和SK海力士12个月远期市盈率分别约为3.5倍和2.8倍，低于以往下行周期水平，近期抛售更多是买入机会，而非基本面走弱信号。
未来资产证券维持半导体行业“增持”评级，三星电子和SK海力士目标价分别维持在40万韩元和310万韩元不变。该机构分析师金英根表示，AI需求仍极具韧性，尚无放缓迹象，投资者不应过度悲观，而应更相信行业龙头给出的乐观展望。
作者：王彭