红周一！半导体杀疯了

国庆假期第五天，周一A股休市，港股指数表现平淡，恒生指数小幅上涨0.28%，恒生科技指数涨0.62%。

不过，一众A+H半导体概念股却集体飙涨——罗博特科涨超10%，景旺电子涨超9%，剑桥科技涨近8%，胜宏科技、澜起科技涨超5%。

对于A+H股而言，通常如果假期内H股明显上涨，随着A股复市，两地此前被休市暂时割裂的定价将重新接轨，对应A股也可能迎来补涨。

此外，日经225今天上涨了2.4%，盘中一度重返70000点，台湾加权指数上涨2.55%，再创历史新高，韩国股市则因节假日休市。

那么问题来了，为什么亚太股市会在假期集体上涨？

本次行情最大催化剂，来自美联储加息预期的快速降温。上周五，美国9月非农数据大幅爆冷：新增就业仅2.9万人，远低于9万人的市场预期，前两月数据同步下修，失业率升至4.2%。

数据落地后，市场加息预期直接逆转。芝商所数据显示，美联储10月维持利率不变的概率升至82.3%。

美债收益率快速跳水，此前冲高至5.34%、创2002年以来新高的10年期美债收益率，单日回落8个基点至5.15%附近，成长股估值压力大幅缓解。

海外科技市场同步走高。上周五，纳指大涨1.19%再创历史新高，费城半导体指数涨2.4%，英伟达同步刷新股价历史高位，全球半导体赛道情绪全面回暖。

不止美联储，全球主要央行同步释放宽松信号。利率互换数据显示，欧央行10月议息维持利率不变概率77%，日本央行10月按兵不动概率80%。

换言之，10月美联储、欧央行、日本央行大概率同步暂停收紧政策。对于亚太股市而言，此前压制市场的宏观逆风，这个月暂停了。

盘面来看，今日港股PCB板块成为领涨主力，建滔积层板上涨11.9%，景旺电子上涨9.2%，建滔集团涨8.4%。

有报道指出，自2025年下半年以来，AI服务器与高速网络需求的快速增长，已导致PCB、IC载板以及核心材料供应全面趋紧。即使在2026年，供应改善的信号仍有限。

从紧缺的传导路径来看，供应短缺首先从低CTE和低Dk2玻璃纤维布以及HVLP4铜箔等先进材料开始，此后已蔓延至CCL、高阶PCB、ABF载板、制程设备以及耗材。交期开始拉长，甚至部分中低阶材料与通用CCL等级也出现涨价迹象。

截至2026年第二季度，先进材料、载板与关键设备环节的紧绷状态未见实质性缓解。虽然PCB厂商、载板厂及材料设备供应商均已启动扩产计划，但新产能集中释放期普遍处于2027年至2029年之间。

国金证券研报曾指出，AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AIPCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，业绩高增长有望持续。AI覆铜板也需求旺盛，由于海外覆铜板厂商扩产缓慢，缺货涨价情况持续，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。

放眼港股整体，指数年内表现偏弱。恒生指数年内累计下跌6.5%，恒生科技指数跌幅达24.6%，在全球主要指数当中处于靠后位置。

30只恒生科技成分股内，仅有智谱、联想、天数智芯、华虹宏力、美的集团5只个股录得年内正收益；腾讯音乐、小鹏集团、地平线机器人、快手年内回撤幅度已经超过50%。

对此，海通国际分析师认为，港股卖空等指标已到极端值。10月2日当日卖空成交占全市场成交的27.34%，为2015年以来第五高

该机构指出，海外债市波动引发了过度拥挤的悲观交易，导致港股的调整大大超出了基本面的原因。所以，后续行情反弹，可能只需要空头回补（shortcover）就能启动，未必需要等待经济和盈利全面回升。

换句话说，市场空头头寸堆积较重，一旦利空边际钝化，空头需要买入平仓，被动买盘入场就可能带动行情修复。

基于上述逻辑，该机构维持港股10月大概率迎来反弹的判断。

回到A股投资者最关心的问题：假期H股板块走强，节后A股开盘将如何演绎？

从历史规律看，如果假期H股出现明显上涨，A股复市后，两地割裂的估值定价将重新接轨，A股相关板块存在补涨的可能性。

东吴证券复盘近20年历史数据显示，国庆之后大盘往往迎来阶段性快速上行，行情多数延续至节后T+5日附近。

不过，风险点同样不容忽视。假期港股上涨发生在南向资金完全缺席的背景之下，今日港股全天成交仅629.7亿港元，对比节前一日1500亿港元成交额，明显萎缩。假期反弹成色究竟如何，仍有待节后北向、南向资金入场之后进一步检验。