1、评价一个投资者，确实只需要看他10年、20年、30年下来最重要的三笔投资的仓位与收益，买入的投资逻辑与卖出的原因昨天看到一条新闻，人大收到一笔5.03亿的校友匿名捐款（下图）网友普遍会猜测是东哥，我倒是有99%的概率确认不会是东哥，一个往村里给老人捐点米面粮油都要敲锣打鼓的人，能如此低调，默默做好事，捐这么大一笔钱的概率接近零，你说丁磊黄峥阿段这么干我信。人的性格的前后一致性是非常强的。而且，这个年头，做实业的，普遍现金流不大好，捐5亿不容易。2、每一个行业新项目供不应求，就会有玩家迫不及待扩产，他们第一年算出来的ROIC（资本投资回报率）都是＞5%的，不赚钱他们就不干了，只是大量资本冲进去以后，最后竞争把回报打回5%以下，甚至巨额亏损，不得不退出我们看一两年、两三年，AI产业的基础设施层，也就是半导体产业链，都将会是供不应求，但如果我们看十年，95%以上的环节必然产能过剩，你能想象石油1000美金一桶、电力10块钱一度、网费5000元/月、流量100元/G的世界吗？基础设施层只要是让一个普通人感到“贵”，它就一定不会大规模普及。你不信的话你可以投一下光模块跟PCB面板公司，2036年你就知道答案了。比较而言，真正有确定性的一层，还是掌握入口、场景的应用层，这一层的长青公司相对较多，基础设施之所以是基础设施，它就不应该有超额回报。3、茅台渠道改革成功与Nike渠道改革失败，直接原因是品牌力的巨大差异，根本原因是产品的差异化程度。同样是“砍经销商、控价，茅台的消费者是非茅台不可的，经销商线下不推茅台就没这个生意，消费者也接受茅台这个溢价，改革无非是把经销商曾经拿到的高利润抢过来，放回到公司财务报表上。
Nike的鞋子是产品相对同质化的，跟阿迪、安德玛、昂跑他们在产品上差异不大，当你收回定价权，而消费者又不是非你不可，你不打折促销，他就买别的，你不给经销商高分成，他也推销别的— 加入会员群—
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