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往期回顾
第一篇：《存款利息越来越低，普通人该如何优化存款收益？》
第二篇：《存款收益率下降，钱都去了哪里？》
「固收+」常见的品种
这几篇螺丝钉带你读书，咱们介绍的是，螺丝钉新出来的一本书《固收+投资指南》（点击查看详情）。
上一篇，我们聊了存款利率下降，部分存款资金流出，流入到「固收+」、红利等基金中，让这些基金的规模出现了大幅增长。
这个「固收+」基金，到底是什么呢？
「固收+」基金是债基中，比较复杂的一类。
因为历史规则变化、底层投资资产不同等原因，形成了多种不同的「固收+」基金类型。
今天，咱们就来认识一下常见的「固收+」品种。
如果一只基金底层纯粹投资于债券，就属于纯债基金。
债券基金的净值也会涨跌，但它的收益来源，主要还是债券。
如果在纯债的基础上，增加少量的股票、可转债等资产，就属于「固收+」类品种。
当然，增加了这些资产，也就会带来额外的波动风险。
所以，同样叫「固收+」，还要看看它“+”了什么，以及这部分资产占多大比例。
常见的「固收+」，有一级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金等。
（1）第一类，是一级债基。
一级债基，底层大部分也是债券。
跟纯债基金相比，它多了一个打新的功能。
有一些老股民，是熟悉打新股这个策略的。
牛市，打新股的收益会比较理想。
早些年，打新股，是不需要持有股票的。
一些债基持有债券，也可以参与打新股。
这让一级债基，在股票牛市，也可以获得比较好的回报。
后来，A股打新规则修改：需要持有股票市值，才能打新股。
一级债基不能直接从股票市场买股票，也就无法参与打新股了。
如今的一级债基，主要是参与可转债打新。
整体上，一级债基的数量也不太多。
（2）第二类，是二级债基。
二级债基，也是「固收+」基金中的绝对主力。
这里的“二级”，指的是可以通过二级市场，也就是咱们常说的股票市场，买入股票类资产。
二级债基通常配置80%以上的债券，外加20%以内的股票。
债券占大头，股票占小头，是比较典型的「固收+」搭配。
因为配置了股票，它的风险和收益，也会比普通的纯债基金高一些。
二级债基的规模，是「固收+」中最大的。在2026年，有2-3万亿的规模。一些银行理财，底层也是投资了不少二级债基。
（3）第三类，是偏债混合基金。
偏债混合基金跟二级债基比较像，只是股票比例可以更高。
通常来说，它配置70%以上的债券、30%以内的股票。
有很多二级债基的基金经理，也同时管理偏债混合基金。
要注意的是，这里的30%是上限。
不代表偏债混合基金一定要配满30%。
有的偏债混合基金，股票比例只有5%-10%。
所以，看偏债混合基金，不能只凭“偏债”两个字判断波动大小，还要看看它实际配置了多少股票。
二级债基和偏债混合基金，是比较主流的「固收+」品种。
二者都是以债券为主、用少量股票争取更高收益。
（4）第四类，是可转债基金。
可转债有债券的一面，也有可以转换成股票的一面。
在熊市，可转债的债性更明显，债券会对其价格起到支撑作用。
到了牛市，股票价格大涨，可转债股性的一面则会体现，让其跟上股票市场的一部分涨幅。
可转债对普通投资者也是比较有利的一类资产。
不过它虽然名字里有一个“债”字，但波动风险更接近股票这一端，波动比一般的纯债还是要更大的。
可转债基金数量并不多。
不过也有一些可转债指数基金品种可供选择。
所以综合看，几种「固收+」基金，各自有自己的特色。
其中二级债基和偏债混合基金，数量最多、规模最大。
平时提到「固收+」，也基本是指这两类。
一级债基和可转债基金数量相对较少，属于辅助的地位。
除了上面几个常见的「固收+」，还有一些其他的广义「固收+」基金。
这些品种，不一定是投资债券为主。
但最终实现出来的效果，也是「偏稳健」的债类走势。
代表就是对冲基金和全天候基金。
（1）对冲基金：利用期货，对冲涨跌幅。
对冲基金这类品种，主体是持有股票，同时利用股指期货等方式，来对冲股票的涨跌幅。
它并不一定持有很多债券，而是希望通过对冲，让收益和波动更平稳一些。
不过，对冲不等于不会亏损。
股票大涨时，部分上涨收益也可能被对冲掉。
不同市场阶段，它的表现可能与二级债基不一样。
对冲基金在国内也有一些老牌品种。
但以前在熊市的时候，出现过暂停股指期货交易的情况，这让对冲基金的发展受到了一定影响。
（2）全天候基金：分散配置各类资产，按风险大小分配比例。
策略的创始人，来自桥水基金的达利欧。
全天候策略通常会分散配置股票、债券、黄金、房地产等不同资产大类。
不同资产大类，在不同经济情况下，都会有表现好的，表现弱的。
通过同时搭配，可以减少这些资产的波动风险。
同时，从长期看，因为货币供给是在增加的，不同资产长期还是上涨，最终也会让全天候策略获得收益。
纯债基金主要投资债券。
如果在债券基础上，额外增加少部分股票，这就是「固收+」基金中，最常见的二级债基、偏债混合基金了。
对普通投资者，也适合从二级债基等品种，来了解「固收+」。
一级债基、可转债基金、以及对冲基金、全天候基金，这些基金数量、规模相对小一些。
如果有更多的兴趣和时间，可以再研究。
在《固收+投资指南》书中，也详细介绍了这些策略的特点和区别。
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