有朋友问，通过分散配置，可以分散波动风险，那是不是意味着收益也被「分散」了？

其实，分散配置通常还需要搭配一个动作，就是再平衡。通过「分散配置+再平衡」，甚至有可能额外捕捉到风格轮动的这部分收益。

再平衡策略的好处，之前有人研究过，而且是一位非常出名的大师，就是信息论的创始人香农。

当时香农举了一个例子，假设一只股票，长期来看不涨不跌，收益为0，但是这只股票中间会有波动。此时有一位投资者，用50%的资金配置这只股票，50%的资金保持为现金。之后，每年重新恢复50%:50%的比例。这就是一个典型的“50:50动态平衡策略”。

我们假设：第一年，投入500元到股票，500元为现金。这只股票第一年“腰斩”，股票这部分变为250元，现金500元不变。此时再平衡，我们要从现金中拿出125元。之后持有375元现金，375元股票。

第二年，股票翻倍。375元的股票，变为750元，加上375元的现金，总资产是1125元。此时再平衡，会持有562.5元的股票和562.5元的现金。

通过上面这个例子，我们可以看到：即使股票先“腰斩”再翻倍，也就是说股价不涨不跌，当然现金也是不涨不跌，但通过再平衡，投资者的资产神奇地增加了12.5%。这就是再平衡策略的威力。

不过，使用再平衡策略要符合以下两个条件。

（1）至少要有两个以上涨跌不同步的资产。

像大盘小盘轮动、成长价值风格轮动，是涨跌不同步的；股票和债券，也是涨跌不同步的。

（2）按照一定规则设定好比例和再平衡的规则。

如果构建一个基金组合，满足以上两个条件，使用再平衡策略，就可以捕捉到一些投资机会，起到增厚收益的效果。