今日提示
•国家发展改革委定于2026年10月20日（星期二）上午10:00，在国家发展改革委北楼中三大会议室，召开国家发展改革委10月份新闻发布会。
•国务院新闻办公室定于2026年10月20日（星期二）下午3时举行新闻发布会，请工业和信息化部总工程师王卫明介绍2026年前三季度工业和信息化发展情况。
•三峡新材拟通过发行股份及支付现金方式取得珠海市赛纬电子材料股份有限公司100%股权，并向包括控股股东当阳城投在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过10亿元。公司股票自2026年10月20日开市起复牌。
上证聚焦
○资金回流叠加估值低位 非银金融板块修复窗口渐近
上市券商三季报披露窗口临近，券商、保险等金融板块的估值修复机会重新进入机构视野。
近期，非银金融板块呈现出“绝对收益承压、相对表现占优”的特征。10月12日至10月16日，申万非银金融指数下跌1.42%，跑赢沪深300指数1.98个百分点。与此同时，宽基ETF资金回流明显，五大宽基ETF近20个交易日累计净申购超过1000亿元。机构认为，资金面改善、低估值以及政策改革持续推进，正在为非银板块积累修复动力。不过，券商与保险三季度业绩可能出现分化，短期行情仍需关注基本面验证。
首先，宽基ETF资金回流，成为近期非银板块最值得关注的边际变化。由于头部券商和保险公司在核心宽基指数中占据较高权重，此前ETF持续净赎回对板块形成了较大资金压力。
其次，三季报披露窗口临近，业绩分化与低估值共同构成板块投资逻辑。机构预计，上市券商由于自营投资和手续费类业务均面临一定压力，行业内部业绩分化可能进一步加剧。
最后，资本市场改革持续推进，为非银机构打开中长期业务空间。近期，香港资本市场制度优化成为重要政策催化因素。10月16日，港交所公布缩短香港股票现货市场结算周期的咨询总结及实施路线图，计划在市场准备就绪并获得监管批准的前提下，于2028年下半年将结算周期由T+2缩短至T+1，港股通南向交易也将按照主场原则同步过渡。
综合多家机构最新研判，当前非银金融板块可重点关注三条投资主线。一是具备业绩韧性与国际业务优势的头部券商。二是受益于资金回流及负债端改善的保险龙头。三是受益于资本市场改革及交易效率提升的金融科技和港股金融标的。
上证精选
•中国证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上作主题演讲时强调，将进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心。
•中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会开幕式上表示，将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。
•金融监管总局局长丁向群在2026金融街论坛年会上表示，今年前三季度，银行业对实体经济提供新增融资支持超20万亿元，保险赔付近2万亿元。
•国家外汇管理局局长朱鹤新在2026金融街论坛年会开幕式上表示，结合企业新需求，外汇局拟集中推出一批增量措施，支持企业更好参与国际合作与竞争。
•中国证监会发布《违规转让证券案件行政处罚实施规则》，规范了“违规转让证券”的认定，并配套设置差异化裁量阶次，明确不同类型行为的界定标准与处罚导向，严厉打击各类违规减持。
•中国证监会发布《证券市场先行赔付指导意见（征求意见稿）》，明确支持、鼓励实施先行赔付。在证券法规定先行赔付主体有权追偿的基础上，该文件进一步明确先行赔付主体出于追偿需要，可以在先行赔付后从投保基金公司获取先行赔付情况材料。同时，文件明确证监会可以依法依规将先行赔付相关情况作为行政许可审查、行政处罚裁量、证券期货市场诚信监督管理等的考量因素。
•央行等11部门印发《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》。意见提出，到2030年，构建与国际科技创新中心相适应的科技金融服务体系，在多元化、适配性、协同性、国际化等方面达到更高水平。
•10月19日，首批18只主动ETF正式获批。此举意味着ETF市场从“被动工具时代”正式跨入“主动被动协同发展”的新阶段。
产业情报
○H酸价格创新高 行业供需向好
百川盈孚数据显示，10月19日，国内H酸市场重心上涨，市场均价为160000元/吨，较上个工作日上调10000元/吨，涨幅6.67%。
当前市场主要受现货偏紧驱动，供应端支撑强劲。国内H酸生产企业数量有限，叠加近期环保检查严格，厂家开工负荷普遍降低，货源补充不足，部分厂家已无现货。同时，印度进口货源受限进一步加剧了国内紧张局面。需求端，下游按刚需节奏补库，实单价格逐步向高端跟进。
申万宏源证券认为，近期下游染厂开工提升，染料库存低水位。H酸行业格局优异，行业集中度高，国内缺口10%以上。国投证券认为，由于关键中间体H酸生产过程中废水难以处理，且涉及高危磺化、硝化反应，长期以来行业环保及安全生产压力较大，较多中小型落后产能陆续淘汰。2025年以来，部分企业执行检修计划、H酸大厂问题多发，后续环保检查压力严峻。2025年我国H酸有效产能已不足6万吨，缺口明显。中间体供应大幅紧缩预期下，行业盈利情况有望改善。
相关公司方面，浙江龙盛、闰土股份为染料行业龙头，拥有一体化优势。
○全球光纤市场供需将持续紧缺
近日2026年全球光纤光缆大会召开，APC大会主席、工信部通信科技委专职常委毛谦表示，2027年，Scale-Out对北美光纤需求量将新增3500万芯公里。但受限于光棒扩产周期构成的物理刚性，主要是产线建设周期无法进一步提速，导致2026至2027年全球光纤市场持续供给紧张，且无法通过价格快速缓解，规划产能集中释放需等到2027年底至2028年。
目前，北美市场的AI数据中心建设是光纤需求第一驱动力。从万卡到十万卡，光纤用量翻了几十倍。也导致AI数据中心在北美市场光纤需求中的占比，从2025年的不足30%跃升至今年的70%以上。北美地区的G.657.A2光纤现货价为21美元至25美元/芯公里，为全球基准的2至3倍，行业盈利情况大幅向好。
业内建议，关注具备光棒自主产能、光纤技术和全球化布局的头部企业。长飞光纤、亨通光电等产能份额居行业前列。
公司新闻
○骏亚科技公告称，前三季度实现营业收入22.58亿元，同比增长17.65%；归属于上市公司股东的净利润7804.70万元，同比增长259.40%。第三季度营业收入9.09亿元，同比增长38.71%；归属于上市公司股东的净利润8648.83万元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系公司PCB产品订单金额增加，叠加产品结构优化、成本价格合理传导等因素，销售毛利率有所提升，推动盈利水平提升。
○雅运股份公告称，第三季度营业收入为2.92亿元，同比增长46.92%；归属于上市公司股东的净利润为4856.33万元，同比增长140.53%。前三季度营业收入为8.15亿元，同比增长27.60%；归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长70.49%。
○赛意信息公告称，近日，公司与W公司签订了《算力组网服务合同》，约定由公司向W公司提供与算力服务相配套的算力组网服务，合同含税总金额为人民币3.15亿元。本次《算力组网服务合同》签订后，公司与W公司就上述算力服务事项签署的合同含税总金额由人民币67.2亿元调整为人民币70.35亿元（税率6%）。
○金发科技公告称，公司董事长陈平绪提议公司使用自有资金及自筹资金，通过集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购资金总额为3亿元至5亿元，回购股份将全部用于注销并减少注册资本。
○银河微电公告称，第三季度营业收入为3.99亿元，同比增长48.77%；归属于上市公司股东的净利润为4881.80万元，同比增长155.98%。前三季度营业收入为10.10亿元，同比增长35.65%；归属于上市公司股东的净利润为9707.65万元，同比增长109.70%。业绩增长主要系报告期内受益于消费类及车规级半导体产品下游需求回暖，公司紧抓市场机遇，优化客户与产品结构，营业收入实现较快增长；同时加强成本管控、推进降本增效，毛利同比增加。
○璞泰来公告称，前三季度实现营业收入158.58亿元，同比增长46.43%；归属于上市公司股东的净利润22.76亿元，同比增长33.87%。第三季度营业收入57.44亿元，同比增长53.48%；归属于上市公司股东的净利润8.24亿元，同比增长27.79%。业绩增长主要系全球动力及储能电池市场快速增长，公司凭借完善的产业链布局和多元化的产品组合，积极响应客户需求，实现了销量和营业收入的快速增长。
○善水科技公告称，第三季度营业收入为2.21亿元，同比增长14.40%；净利润为4262.85万元，同比增长17.05%。前三季度营业收入为6.99亿元，同比增长40.08%；净利润为1.28亿元，同比增长51.77%。业绩增长主要原因是募投项目氯代吡啶系列产品产能释放、产销规模同比有一定幅度增长；同时，染料中间体产品毛利率较上年同期有所增长。
○协创数据（300857）公告称，公司全资子公司协创智算与客户签署《算力云服务协议》，预计总金额不超过374.9亿元，服务期限为订单验收通过次日起60个月。
○海光信息公告称，第三季度营业收入为58.56亿元，同比增长45.46%；归属于上市公司股东的净利润为10.48亿元，同比增长37.90%。前三季度实现营业收入149.55亿元，同比增长57.58%；归属于上市公司股东的净利润为28.47亿元，同比增长45.12%。业绩增长主要受人工智能产业快速发展、国产化进程由政策驱动全面转向市场驱动等因素带动，国内高端芯片需求持续攀升，公司持续加大研发投入，在高端芯片市场具有竞争优势，实现了业绩持续增长。
○鹏鼎控股（002938）拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购股份，回购资金总额不低于3亿元且不超过5亿元，回购价格不超过80元/股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划。
资金观潮
○公募权益类基金维持高仓位 电子、通信获主动增持
好买基金研究中心最新数据显示，截至10月16日，公募权益类基金整体仓位为94.23%，较前一周的94.21%上升0.02个百分点，继续维持历史中高位水平。其中，普通股票型基金仓位由94.83%升至94.84%，偏股混合型基金仓位由94.07%升至94.09%。
从行业配置比例来看，剔除行业涨跌幅影响后，电子和通信成为上周公募基金主动增持幅度最大的两个行业，主动增持幅度分别为0.33和0.32个百分点。机械设备、医药生物也获得较明显主动增持，增持幅度分别为0.23和0.22个百分点。此外，电力设备、有色金属分别获主动增持0.12和0.11个百分点。
相比之下，食品饮料、银行成为主动减持幅度较大的行业，分别被主动减持0.44和0.26个百分点。石油石化、煤炭、交通运输等行业也出现不同程度的主动减持。
○调研瞄准产业景气 资金借道ETF布局
随着上市公司三季报陆续披露，公募机构积极调研，寻找业绩增长线索。10月12日至10月18日，123家公募机构合计调研457次。从调研方向看，上周公募重点关注电子、计算机、通信和机械设备等行业。其中，电子行业15只个股合计获调研179次，占公募调研总次数近四成；计算机行业紧随其后，4只个股合计获调研44次。
与此同时，Wind数据显示，10月12日至10月16日，股票型ETF合计净流入884.93亿元，其中宽基ETF净流入836.44亿元，占比超过九成。沪深300相关产品吸金居前，沪深300ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞分别净流入196.9亿元、176.5亿元。
对于后续配置，机构仍强调兼顾估值与盈利。恒生前海基金表示，A股或延续震荡整固格局，关注估值合理、业绩确定性较高的红利资产和顺周期板块，对估值偏高的科技成长方向保持谨慎，等待调整后的布局机会。
○机构席位净买入天津普林
10月19日交易公开信息显示，天津普林（002134）获机构席位净买入1.31亿元，占总成交额比例10.84%。
太平洋证券研报表示，公司上半年新拓展ABB、通合科技等优质客户，未来有望持续受益数据中心供电架构升级。公司华南珠海基地持续推进产能爬坡，月产能提升至11万平方米，较年初增长120%，大幅提升公司对核心客户交付能力，助力产品结构进一步优化。B线产能利用率预计下半年由当前的50%提升至92%，同时，公司启动C线产能建设，C线达产后月产能3.5万平方米。伴随产能持续释放、良率提升，以及规模效应体现，公司业绩有望迎来持续兑现。
○机构席位净买入尚水智能
10月19日交易公开信息显示，尚水智能获机构席位净买入5233.69万元，占总成交额比例9.40%。
华金证券研报表示，公司深耕电池湿法极片制造技术，是我国新能源电池制浆设备头部供应商。公司已与比亚迪、亿纬锂能、宁德时代、广汽埃安等新能源电池及新能源整车企业建立合作关系，并逐步开展和三星SDI、LGES等海外新能源电池制造商的业务合作。
○10月19日交易公开信息显示，机构席位净买入慈文传媒、超声电子、四会富仕、大普微等公司。
机构调研
○精华制药在机构调研时表示，公司聚焦“五朵金花”做优中药、做精化学原料药及制剂、拓展大健康，依托产业链“增强补育”等举措，逐步形成“中成药产业、原料药产业、大健康产业”“三驾马车”发展格局。目前，公司季德胜蛇药片新增带状疱疹适应症已获得国家药品监督管理局药物临床试验批准。
○白云电器在机构调研时表示，公司已明确将全面布局直流配电、大力发展直流配电技术作为企业发展的战略项目，并把打造智算中心绿色智慧能源电源解决方案列为“1号工程”，本次发布的智算中心SST一体化电源正是这一战略落地的首个重大成果。未来公司将持续加强材料、关键元器件、设备及系统解决方案等方面的能力建设，并积极探索相关技术在用户侧、微电网及AIDC等场景的应用。国内市场，公司将围绕电网、发电企业、AIDC、大工业及重点区域强化行业与区域协同；海外市场，公司将提升高端产品覆盖，通过直销、生态合作等方式拓展客户，积极争取在项目早期介入。