每日操作量不超过1万亿！央行将开展隔夜逆回购操作

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10月20日，央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在10月21日至11月2日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。

本次公告接下来将连续9个工作日开展隔夜逆回购，连续操作的工作日天数明显加长——7月以来每次公告均为连续4个工作日。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，一方面，是因为“十一”长假导致10月税期延后，与月末叠加，因此本次公告隔夜逆回购连续操作天数显著增加。

另一方面，王青指出，这显示了隔夜逆回购操作频率逐步增加的趋势。背后反映隔夜逆回购在央行公开市场操作的地位在上升。根据央行领导10月19日金融街论坛讲话，未来央行将择机正式宣布隔夜逆回购为央行公开市场主要操作品种。

王青同时表示，本次宣布每日操作量上限保持在10000亿元，能够充分满足税期、月末因素叠加背景下金融机构较大规模的短期资金需求，引导短端货币市场利率DR001围绕政策利率平稳运行，更为有力地控制其波动幅度。

2026年10月19日，在2026金融街论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行将研究择机将央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。他同时表示，货币政策框架转型是一个渐进、持续的过程，人民银行还将不断评估和完善。

隔夜逆回购创设于今年6月。今年6月末，隔夜逆回购首度操作，此后操作频率提升，在月中、月初也有操作，操作规模也在上升，央行和一级交易商积累了相关操作经验，这为政策利率换锚提供了基础。

中国银河证券在研究报告中分析称，隔夜回购利率将成为重要定价基准，未来主要在两个领域发挥利率锚的作用，一是财务能力强的企业将其作为浮动利率贷款定价基准，二是债券、金融衍生品的定价基准可能逐步过渡到锚定DR001。这将有利于打破目前利率市场的二元结构，厘清债券利率和贷款利率的比价关系将是最为关键的一步。后续需要关注人民银行发布的政策指引以及贷款市场报价利率报价机制的完善。