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当地时间22日，法国奢侈品巨头爱马仕国际发布2026年三季报。财报显示，截至2026年9月末，该集团合并营收达123亿欧元（折合人民币约为923亿元），与2025年同期相比，按固定汇率计算增长6%，按现行汇率计算增长3%。美洲、日本以及法国以外欧洲地区增长表现亮眼。爱马仕执行董事长阿克塞尔·杜马斯表示：“尽管外部环境复杂，爱马仕依旧实现盈利性增长，坚守自身发展路径。”分地区来看，截至2026年9月末，除中东小幅下滑外，其余所有地区均实现营收增长。除日本外亚洲地区同比增长2%，大中华区本期业绩保持平稳。日本和美洲市场分别同比增长11%和13%，法国市场同比增长2%，法国以外欧洲地区增长9%，其他地区（主要包含中东市场）则同比下降4%。分业务板块来看，皮具马具、丝绸纺织品两大业务板块同期分别同比增长10%和7%，腕表业务和香水美妆业务分别同比下降2%和1%。单看第三季度，财报显示，爱马仕该季度销售额达41亿欧元，与第二季度基本持平；按固定汇率同比增长4%，按现行汇率同比增长6%。其中，成衣及配饰业务营收同比下降1.4%，按固定汇率计算同比下降2%。路透社当地时间22日报道称，爱马仕周四公布的第三季度营收低于分析师预期的5.2%的增长率，并称这是“自2020年初以来最疲弱的季度销售增长率”。此外报道指出，成衣销售额多年来首次出现负增长。本月早些时候，LV母公司路威酩轩（LVMH）公布的业绩不及预期，如今爱马仕业绩也未达市场预期，可能会进一步加剧投资者的担忧：在整个行业增速降温的大背景下，这些奢侈品品牌是否有足够韧性？据上述报道，爱马仕首席财务官埃里克·杜·哈尔古埃在电话会议上称，中国市场是爱马仕最大的单一市场，目前“非常困难”，但他补充说，他对长期前景仍然充满信心，并将继续在中国投资。从股价表现来看，自去年年初创下历史高点（每股2957欧元）以来，爱马仕股价持续承压。22日欧股开盘后，爱马仕股价迅速跳水，一度跌超9%。截至发稿，每股报1286.5欧元，跌超5%，较前述高点已经腰斩，较年初则缩水约39%。据路透社前述报道，投资者逐渐形成一种共识：过去十年高速增长推高了爱马仕历史级高估值，而随着公司扩张步伐放缓，估值或将向行业平均水平回归。此外，该报道还称，几位转售商表示，爱马仕的铂金包在二手市场上变得更加容易买到，因此失去了一些吸引力，这表明爱马仕以稀缺性为驱动的商业模式可能面临压力。哈尔古埃则称，铂金包的市场吸引力“并未受损”，同时表示未来几年公司将维持整体产能约6%的年度增产节奏。文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。推荐阅读
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