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通信设备指数涨1.58%，半天成交604亿元。致尚科技20cm涨停开板后仍有16.64%，光库科技涨9.11%、盘中最高到13.4%，移远通信涨8.20%触及涨停，天孚通信涨5.15%。光纤和元件也在涨。剑桥科技涨6.15%，长芯博创涨6.09%，沪电股份涨4.67%，长飞光纤涨3.87%，德科立涨3.66%，景旺电子涨3.34%，太辰光涨3.08%，生益科技涨2.31%。日经225开盘涨1.26%，盘中扩大到2%，韩国综指盘中涨3.37%，三星电子涨4%，SK海力士涨6%。亚太的AI硬件链条先一步反应，A股这边跟上的是光通信这一段。昨夜美股收盘，纳斯达克指数跌0.02%，报26424.82点，标普500涨0.28%，道指涨1.02%。SpaceX交出第三季度业绩之后，超微电脑涨14%，Credo涨8%，Lumentum涨5%，英伟达涨2%，康宁、迈威尔、闪迪、希捷都在3%附近。145.8亿美元营收，同比增长161%，比市场预期的127亿美元高出近19亿。营业利润27.9亿美元，远超预期的23.3亿，而二季度这个数字还是负1.43亿。拉动增长的是Super Intelligence业务。这块原属AI板块的收入做到75.6亿美元，同比增长830%，第一次超过星链成为第一大业务，占总营收的比重超过五成，分部由亏转盈，录得4.31亿美元营业利润。星链所在的Connectivity业务营收52.5亿美元，增长69%，分部营业利润23.7亿美元接近翻倍。订阅用户1360万，比预期多出140万，ARPU 69美元，比上季度的66美元回升，离2023年的99美元仍有距离。资本开支195.9亿美元，其中AI相关超过164亿。8月以约600亿美元收购Cursor。自由现金流为负，利润表上的增速因此显得单薄。电话会上，马斯克的表述没有留余地，SpaceX要做到「以远超任何人的速度」部署电力与冷却基础设施。孟菲斯数据中心年底前能实现每月上线20万套英伟达Grace Blackwell系统。管理层把2027年的ARR指引上调到5000亿至1万亿美元，同期算力规划目标提到10GW以上。截至9月30日，公司名义算力是1.7GW。彭博社此前报道，SpaceX与特斯拉已成立特别委员会探讨潜在交易，按当前估值简单相加约3.5万亿美元。真合到一起，AI基建的采购从一个口袋出，订单量只会更大。需求的另一头还在加速。四大云厂商今年的AI基建支出预计超过7000亿美元，亚马逊一家2027年就要在德国投160亿欧元。上游的产能已经跟不上。Lumentum说光器件产能已经卖到2029年初，明年约70%的需求满足不了，磷化铟的供需缺口同样超过70%。材料只够七成，缺口只能靠涨价和扩产慢慢消化。这些紧张最终落在报表上，上游器件的利润弹性，比模块厂更大。源杰科技预计三季度净利润同比增长578.85%到659.7%，光库科技前三季度预增超过1.4倍，联讯仪器前三季预增1866%到2073%。根据机构，AI产业景气周期正处在第二阶段中段的震荡期，年内尾声的加速上涨仍可期待，AI上中游硬件正值布局时机。中证5G通信主题指数PE-TTM 36.53倍，处在近一年1.24%分位，比过去一年98.76%的时间都便宜。板块本轮的短期回调超过10%，交易拥挤度较前期高点明显下降，持仓集中度也在边际分散。回调超过10%、拥挤度回落、龙头先于指数转向，这三样凑在一起的时候通常离底部不远。调整的尾部特征正在累积，只是没人能给出精确的终点。调整走到尾部，仓位上不必一次打满。分批往下接，比在情绪高点追一根阳线要从容得多。 内容来自公众号，可前往微信查看原文。