二小姐笔记公众号文章2026-10-12

休养生息，先歇会儿…

二小姐笔记

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大家好，我是凌凌柒。

正所谓风水轮流转。

今儿又是“红利吃饱、科技跌倒”的一天。

如果把视角抬升一层，可以发现：

“债牛股X”也已持续一阵子了。

趋势的转变，总带着股蓦然回首的氤氲。

上半年，不适宜股票空仓。

而当下这个关口，除了海外、红利资产，

固收类的配置，也是合适且必要的。

（红利可以点这里回顾）

放眼全球的金融大佬（鳄），

有人靠只做债成名，但成名的没人只做股。

因为债券是现金的上替，也是资配的基石。

周四没买逆回购的痛，相信大家都懂

大金额现金，是拿一天、亏一天。

谁不想在等待机会时，美美吃点儿利息？

就目前来看，这无法重仓的窗口期，

大概率还要持续一阵子。

在此期间，逆回购的灵活性，

反而可能变成，管不住手的缺点。

不如让部分资金出场，去收益更高的中短债基。

多挣点奶茶钱的同时，制造一个“抄底冷静期”。

比起错过，现在更要提防做错才是。

投资经验丰富的朋友们，

也可以考虑配置中长债甚至超长债。

但要注意，债券≠不会亏。

众所周知，银行理财产品是分级的。

从R1到R5，风险依次上升。

而评定风险等级的主要的因素，

就是股票资产占比，以及债券的久期。

投向股票的资金占比越多，

产品的风险就越大。

投向债券资产的久期越长，

产品的风险也越大。

往前数几个月，债券特别是超长债，

也曾整整跌了一年上下。

（债券收益率上行，价格下行。）

记得当时，我们多次提醒了，

长债的波动性和短期亏损风险。

但今非昔比，“股债跷跷板”效应下，

债成了被撬起来的一端。

一来有不少资金，认为牛市休/终止。

它们或是从个股“逃”进债券避险，

或是止盈后，转投向低风险产品。

本质上都是为债券市场注资。

7月，债券ETF资金流出流入基本持平。

8月，净流入近300亿元。

9月，净流入约1141亿元。

二来汇率方面，人民币“强得可怕”。

就这，还被欧洲部分国家追着喊低估

完全不用担心利差扩大，导致货币贬值。

在整体有助力、没啥掣肘的环境下，

长债能在承受较低风险的同时，

更好地对去冲股市回撤。

需要注意的是，以上是「配置」债券的理由。

核心目的是不让钱“太闲”、创造风险。

通过债券的对冲效应和票息收入，

只能让我们的整体资产不缩水或是微赚。

切勿过度幻想长债、超长债，

会像23、24年那样，带来巨大收益。

毕竟当下定向贴息、再贷款等结构性工具，

才是央妈在使用的主流对策。

能让长债大涨的降息，仍遥遥无期。

不然各银行也不会集中重新上架，

3年期、5年期的大额存单了。

此外，这俩月还是政府债的供给高峰。

本身有一定的承接新进资金的空间。

真想要在长债上大赚，

还是得等欧美进入降息通道。

届时，我们再找合适的QDII债基

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，买啥啥涨

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