魔幻！追新股，八成亏

今天，新股市场又现魔幻一幕。

北交所新股N百瑞吉盘中暴涨近5倍，最终收涨331.4%。

另一边，爆炒过后的新股批量翻车——凯达重工昨日暴涨近6倍今日30%跌停；世纪数码大涨7倍之后，连续两天30%跌停；网红“神股”沈鼓集团首日大涨后，今天10%跌停。

不少投资者感受到，今年打新赚钱效应十分突出，数据也印证了这一现象。年内新股上市首日平均涨幅达到271%，创下近十年新高。

回望近十年A股IPO走势，过去要么是新股涨跌幅受限，要么是大盘弱势、新股容易破发，整体的首日平均涨跌幅都表现一般。

直到最近三年，随着IPO节奏收紧，新股上市首日平均涨幅站稳200%以上，并于今年来到新高。

夸张的是，今年新股上市首日零破发，首日涨幅最低的也有21.5%。换句话说，打新不是“大概率赚”，是“至今没亏过”。

运气好一点，打到科技股，收益直接“上不封顶”——年内打新收益榜上，频准激光中一签赚48.3万元，“股王”联讯仪器中一签赚35.9万元，“人形机器人第一股”宇树科技中一签赚34.7万元。

中签者的账单有多漂亮，首日追高者的账单就有多难看。

今年新股上市首日平均换手率82%——八成筹码，当天就易了主。有人卖，自然有人买，而这批买入的人，正在批量被套。

数据显示，从上市首日最高点拿到今天，涨幅为负的多达107家；把入场价放宽到不那么极端的首日成交均价，也有97家是负收益，占年内新股的比例是80.83%。

换句话说，打新可以，但首日买入，八成概率是在接盘。

以宇树科技为例，首日暴涨460%，最高价达1100元/股，但截至今天收盘，自最高价跌了55.6%。该股发行市盈率高达219倍，远超行业均值38倍，上市首日估值进一步飙升至数百倍——当热度退潮，数百倍的估值缺乏基本面支撑，回落只是时间问题。

有专业人士分析，新股被非理性追捧，原因无非几点——上市初期可交易的股份少、流通市值小，资金容易把价格推上去；大量筹码掌握在机构手里，炒高股价事关其切身利益；新股没有历史套牢盘，弹性空间天然更大；再加上自带新鲜感和题材光环，容易成为全场焦点。

还有一个很重要的原因——稀缺。今年到现在，上市的新股只有120只。而注册制放量最猛的2021年，这个数字是524只。股票的供给被按在地板上，场内的钱却没有变少，物以稀为贵。

此外，对于投资者而言，今年的炒股体验也并不好。7月一波大跌让很多人“损失惨重”，不少热门股至今仍未修复完全，因此，许多人指望着中签来赚一笔。

盛况还在延续。截至9月24日，年内共120家公司上市，合计募资2106.8亿元；对比去年全年的116家、1317.7亿元——家数相当，募资额却提高了60%，大盘项目明显变多。

节奏也没有停。今天刚结束申购的芯片代工企业粤芯半导体，公开发行数量居年内新股第四，中签率估计不低；下周一，联亚药业开放申购；国庆节后，还有通则康威排队登场。

再往后看，年内审核状态为“注册生效”的新股还有20只。根据Choice统计的IPO平均周期，这类新股平均两个月内能上市——换句话说，今年剩下的时间里，大约还有20次打新机会。

不过，后续跟硬科技有关的新股上市窗口，可能正在变窄。

据财联社报道，近日市场传闻监管将提高人形机器人等硬科技行业的IPO审核门槛，已有投行人士证实收到涉及机器人等硬科技IPO的提醒。

从记者采访来看，相关要求更多旨在压实保荐机构的前端把关责任——对行业地位不够突出的硬科技公司来说，上市进程可能受到影响。

回到今天，一边是百瑞吉的331%的暴涨，另一边是沈鼓集团等多只次新股的跌停——保质期只有一天的“新股神话”，终究只是幸运者的游戏。