沪深300是挑选了A股流通市值最大的300家上市公司，按照上市公司的流通市值规模大小来挑选股票。这种模式有一个缺点：有的时候这个公司股价上涨、市值变大是因为泡沫的原因，短期被炒得比较高，市值规模达到比较大了，这样的公司就很有可能被纳入到像沪深300这样的市值选股型指数当中。

同样的，有的股票可能下跌了，跌下来之后变得比较便宜，可是这个时候市值缩小了，指数反而按照市值选股，会把这样被低估的股票剔除出去。

所以在历史上，特别是在大牛市的时候，像沪深300这样的市值选股型指数，容易出现这种追涨杀跌的缺点。

这个问题主要出现在牛市的中后期，因为牛市更容易出现这种泡沫的估值，在熊市底部这种现象还相对会少一点。历史上，这种情况在2007年和2015年都曾出现过。

那既然知道有这个问题，为什么沪深300、标普500、纳斯达克100，20多年了仍然是全球最大的指数呢？

因为市值选股型指数的优势在于能够容纳最多的资金。在A股任意地选300个股票，能够容纳最多资金的选股方案就是沪深300。

如果按照估值低挑300个股票，这样的基金确实避免了纳入估值高股票的问题，但它容纳的钱少。像中央汇金这样的国家队买了几千亿的资金，放到红利指数里，很多是装不下这么多钱的，但是沪深300可以。所以像市值选股型指数，仍然会是每个市场里最重要的指数。

那咱们个人投资者可以怎么应对这个缺点呢？

• 一是在牛市中后期根据估值进行止盈，避免承担过高的风险。

• 二是选择策略类指数，如红利、价值、成长、基本面、质量、低波动等，这些指数不单纯按市值选股，可以规避上述风险。

比如说红利指数，它是按照股息率来挑选，这个公司如果短期上涨了、市值变得很大，这个时候股息率反而会降低，就不满足红利指数的挑选条件了，红利指数调仓的时候就可能把这个上涨多的股票踢出去。

类似的规则，在价值指数、低波动策略、基本面指数策略上，都可以一定程度上改善市值加权指数的这个缺点。这些策略调仓的时候往往会带来估值的下降。