中金研究 | 本周精选：缪延亮Skill上线、宏观、策略、联合解读

2026-09-05公众号文章

中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。

中金首席经济学家缪延亮Skill重磅上线

率先开启经济学家的AI时代

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“能否抓住时机，是时代给我们的课题。”从货币秩序的百年变局，到AI带来的研究范式之变，中金公司首席经济学家缪延亮始终站在变化前沿。这一次，他率先推出个人专属Skill，将二十余年研究方法与判断框架带入AI时代。

2026.9.3 | 中金研究

策略 Strategy

Jackson Hole会议观察：美元、美债与全球货币秩序

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Jackson Hole会议最重要的边际变化，是沃什的政策姿态明显转鹰。7月FOMC会议时，沃什仅表示若通胀持续高位，可能需要进一步收紧政策；而这次则进一步要求，潜在通胀不仅要向2%回落，而且必须“明确且以足够快的速度”下降。政策标准由关注通胀水平，进一步升级为同时关注通胀回落速度，明显提高了抗通胀要求，降低了加息门槛。

2026.9.1 | 缪延亮

策略 Strategy

沃什转鹰意味着什么？

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北京时间8月28日晚，美联储主席沃什在Jackson Hole全球央行年会上发表主旨演讲。整体看，沃什表态转鹰，再次强调以PCE衡量的2%通胀目标，并重申美联储维护价格稳定的职责。市场也对此报以鹰派反应，2年利率跳升超过10bp，美元大涨，黄金大跌3%，CME期货对9月加息的预期从35%跳升至58%。不过鹰派的反应却不是恐慌式的波动，美股波动有限，10年美债利率仅走高4bp，30年美债反而回落，表明市场认可以短期的鹰派换取长期的稳定。

2026.8.31 | 刘刚杨萱庭

联合解读 Industry

房地产销售及融资新政影响几何？

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2026年8月28日，住建部、自然资源部和金融监管总局发布《关于完善商品住房销售制度的通知》（下称《通知》），中国人民银行和金融监管总局发布《关于改革完善房地产信贷管理、推动加快构建房地产发展新模式的意见》（下称《意见》）。《通知》是对我国住房销售制度的一次深刻改革。本次改革采用“新老划段”，新项目优先现房销售，新项目如采用期房销售，其预售时点变化和资金监管趋严也在推动着现房销售成为首选项。此外，《通知》和《意见》还明确土地款缴纳期限、开发贷期限和拨付、个人按揭发放时点等关键配套政策。本次改革的首要目的在于保护购房人权益，也有助于防范房企高周转带来的潜在金融风险，以及调节供给能力以适配存量时代的需要。

2026.8.30 | 中金研究

宏观 Macroeconomy

美债收益率为何持续上升？

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今年以来，美债收益率持续走高。为探寻背后的驱动力，我们采用纽约联储ACM模型，将10年期美债收益率分解为未来短期利率预期与期限溢价。结果显示，今年1-8月，10年期美债收益率累计上升48个基点，其中52个基点来自未来短期利率预期的抬升，期限溢价反而下降4个基点。这表明，今年收益率上行主要反映AI投资扩张下的经济复苏、以及地缘冲突带来的通胀风险回升，促使市场重新定价美联储政策路径。

2026.9.3 | 刘政宁林雨昕等

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